หลายคนที่เริ่มเทรดทองคำใหม่ ๆ มักสงสัยว่าทำไมทุกครั้งที่มีข่าวประชุมธนาคารกลางสหรัฐ หรือที่เรียกกันว่า เฟด (Fed ย่อมาจาก Federal Reserve) ราคาทองถึงวิ่งแรงผิดปกติ บางทีขึ้นแรง บางทีลงแรง ทั้งที่ยังไม่มีการซื้อขายทองคำจริงเกิดขึ้นเลยด้วยซ้ำ คำตอบอยู่ที่ความสัมพันธ์เชิงลึกระหว่างดอกเบี้ยนโยบายของเฟดกับทองคำ ซึ่งเป็นเรื่องที่เทรดเดอร์ไทยควรเข้าใจให้แม่น เพราะมันคือหนึ่งในปัจจัยที่ขยับราคาทองได้แรงที่สุดตัวหนึ่งในตลาด
ทำไมดอกเบี้ยเฟดถึงกระทบราคาทอง
หัวใจของเรื่องนี้อยู่ที่สิ่งที่เรียกว่า ต้นทุนค่าเสียโอกาส หรือ Opportunity Cost ทองคำเป็นสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย ไม่มีเงินปันผล ถือไว้เฉย ๆ ก็ไม่ได้ผลตอบแทนอะไรเพิ่ม ต่างจากการฝากเงินหรือซื้อพันธบัตรที่ได้ดอกเบี้ยทุกปี
เมื่อเฟดขึ้นดอกเบี้ย การถือเงินดอลลาร์หรือพันธบัตรสหรัฐจะให้ผลตอบแทนสูงขึ้น นักลงทุนทั่วโลกก็มีแรงจูงใจย้ายเงินจากทองคำไปถือสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยแทน ความต้องการทองคำลดลง ราคาก็มีแนวโน้มอ่อนตัว
ในทางกลับกัน เมื่อเฟดลดดอกเบี้ย ผลตอบแทนจากการถือเงินสดหรือพันธบัตรลดลง ทองคำซึ่งไม่มีดอกเบี้ยอยู่แล้วจึงดูน่าสนใจขึ้นเมื่อเทียบกัน เงินจึงมีแนวโน้มไหลกลับเข้าสู่ทองคำ ราคาจึงมักได้รับแรงหนุน
สรุปง่าย ๆ คือ ดอกเบี้ยขึ้น มักกดดันราคาทอง ดอกเบี้ยลง มักหนุนราคาทอง แต่คำว่า มักจะ ตรงนี้สำคัญมาก เพราะความจริงในตลาดซับซ้อนกว่านั้น
ตัวเลขดอกเบี้ยจริงสำคัญน้อยกว่าสิ่งที่ตลาดคาดไว้
นี่คือจุดที่เทรดเดอร์มือใหม่มักพลาดบ่อยที่สุด หลายคนคิดว่าถ้าเฟดประกาศขึ้นดอกเบี้ย ทองต้องลงแน่นอน แต่ในความเป็นจริง ตลาดการเงินเป็นตลาดที่ มองไปข้างหน้า เสมอ นักลงทุนสถาบันจะพยายามคาดการณ์ล่วงหน้าว่าเฟดจะทำอะไร แล้วเริ่มซื้อขายตามการคาดการณ์นั้นก่อนที่ข่าวจะออกจริงด้วยซ้ำ
สมมติเหตุการณ์เพื่อให้เห็นภาพ เช่น ตลาดคาดกันไว้ล่วงหน้าว่าเฟดจะขึ้นดอกเบี้ย 0.25 เปอร์เซ็นต์ และคาดเดากันมาหลายสัปดาห์แล้ว ราคาทองอาจค่อย ๆ ปรับตัวลงล่วงหน้าไปเรื่อย ๆ ตามการคาดการณ์นั้น พอถึงวันประกาศจริง หากเฟดขึ้นดอกเบี้ย 0.25 เปอร์เซ็นต์ตามคาดเป๊ะ ราคาทองอาจไม่ลงต่อ หรือกลับเด้งขึ้นด้วยซ้ำ เพราะตลาด รับรู้ข่าวไปแล้วล่วงหน้า หรือที่เรียกว่า Priced In
ในทางกลับกัน ถ้าเฟดขึ้นดอกเบี้ยน้อยกว่าที่คาด หรือส่งสัญญาณว่าจะไม่ขึ้นต่อในรอบถัดไป ราคาทองอาจพุ่งขึ้นแรง เพราะตลาดตีความว่าเป็นสัญญาณผ่อนคลายกว่าที่กลัวไว้ ดังนั้น สิ่งที่ขยับราคาจริง ๆ มักไม่ใช่ตัวเลขดอกเบี้ย แต่คือส่วนต่างระหว่างสิ่งที่ตลาดคาดกับสิ่งที่เกิดขึ้นจริง
ถ้อยแถลงของเฟดสำคัญไม่แพ้ตัวเลขดอกเบี้ย
อีกจุดที่เทรดเดอร์ไทยควรจับตา คือคำแถลงหลังการประชุมของประธานเฟด ซึ่งมักมีการแถลงข่าวตามมาทุกครั้ง คำพูดเหล่านี้จะถูกตลาดตีความอย่างละเอียดว่าเฟดมีแนวโน้มจะ สายเหยี่ยว หรือ Hawkish คือเอนเอียงไปทางขึ้นดอกเบี้ยต่อเพื่อคุมเงินเฟ้อ หรือ สายพิราบ หรือ Dovish คือเอนเอียงไปทางผ่อนคลายดอกเบี้ยเพื่อกระตุ้นเศรษฐกิจ
บางครั้งเฟดไม่ได้ปรับดอกเบี้ยเลยในการประชุมนั้น แต่ราคาทองกลับวิ่งแรงมาก เพราะถ้อยแถลงบ่งชี้ทิศทางในอนาคตชัดเจน เช่น หากประธานเฟดพูดในลักษณะที่บ่งชี้ว่าเงินเฟ้อเริ่มคลี่คลายและอาจลดดอกเบี้ยเร็วกว่าที่คาด ตลาดก็มักตอบรับทองคำในเชิงบวกทันที แม้ดอกเบี้ยวันนั้นจะไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม
เทรดเดอร์ไทยควรเตรียมตัวอย่างไร
สำหรับคนที่เพิ่งเริ่มเทรดทอง การติดตามรอบการประชุมเฟดเป็นสิ่งที่ควรทำเป็นประจำ เพราะเป็นช่วงที่ตลาดผันผวนสูงกว่าปกติมาก วิธีเตรียมตัวเบื้องต้นที่ทำได้จริงมีดังนี้
- ติดตามปฏิทินเศรษฐกิจล่วงหน้า เพื่อรู้ว่าวันไหนมีการประชุมเฟด จะได้ไม่เปิดออเดอร์ใหญ่โดยไม่รู้ตัวว่าตลาดกำลังจะผันผวน
- สังเกตความคาดหวังของตลาดก่อนวันประชุม ไม่ใช่แค่ดูตัวเลขที่ประกาศออกมาอย่างเดียว เพราะส่วนต่างระหว่างคาดกับจริงคือสิ่งที่ขยับราคา
- ระมัดระวังเรื่องการตั้งจุดตัดขาดทุนในช่วงข่าว เพราะราคาสามารถแกว่งแรงทั้งสองทิศทางในเวลาสั้น ๆ
- อย่าฝืนเข้าออเดอร์ตามอารมณ์ทันทีที่ข่าวออก เพราะช่วงแรกราคามักแกว่งสับสนก่อนจะเลือกทิศทางที่แท้จริง
การเข้าใจความสัมพันธ์นี้ไม่ได้แปลว่าจะทำนายราคาทองได้แม่นยำร้อยเปอร์เซ็นต์ แต่จะช่วยให้เทรดเดอร์ เข้าใจเหตุผลเบื้องหลังความผันผวน และวางแผนรับมือได้ดีขึ้น แทนที่จะตกใจเวลาเห็นราคาวิ่งแรงโดยไม่รู้สาเหตุ
ปัจจัยอื่นที่ต้องดูประกอบ ไม่ใช่ดอกเบี้ยเพียงอย่างเดียว
แม้ดอกเบี้ยเฟดจะเป็นปัจจัยสำคัญ แต่ราคาทองคำยังถูกขับเคลื่อนด้วยหลายปัจจัยพร้อมกัน เช่น ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในช่วงที่มีความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ หรือแนวโน้มเงินเฟ้อ ดังนั้นการดูเฉพาะเรื่องดอกเบี้ยอย่างเดียวอาจทำให้พลาดภาพรวมได้ การวิเคราะห์ที่ดีควรมองหลายปัจจัยประกอบกัน ไม่ใช่ยึดติดกับตัวแปรเดียว
ความเสี่ยงในการเทรดทองคำหรือตราสารทางการเงินอื่น ๆ เป็นสิ่งที่มีอยู่จริงเสมอ ราคาสามารถเคลื่อนไหวสวนทางกับที่คาดการณ์ไว้ได้ตลอดเวลา แม้จะเข้าใจปัจจัยพื้นฐานดีเพียงใดก็ตาม ผู้ที่สนใจเทรดควรศึกษาข้อมูลให้รอบด้าน บริหารความเสี่ยงอย่างเหมาะสม และไม่ควรใช้เงินที่จำเป็นต่อการดำรงชีวิตมาลงทุน
หากอยากเข้าใจเรื่องแบบนี้พร้อมตัวอย่างการวิเคราะห์จริงมากขึ้น ลองมาร่วมฟังสัมมนา Forex ฟรีของ Welseminar ดูได้ เผื่อเป็นจุดเริ่มต้นที่ทำให้มองตลาดทองคำเข้าใจง่ายขึ้นกว่าเดิม
_ภาพ: Photo by cegoh on Pixabay (https://pixabay.com/photos/skyline-cityscape-buildings-255116/)_
